2020年8月，隨著全球疫情影響的逐步消化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的穩(wěn)步復(fù)蘇，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。其中，作為重要下游衍生物的正丁醇市場(chǎng)，表現(xiàn)尤為引人關(guān)注。本文將聚焦于甲醇產(chǎn)業(yè)鏈中的正丁醇環(huán)節(jié)，對(duì)2020年8月的市場(chǎng)進(jìn)行回顧，并對(duì)9月走勢(shì)進(jìn)行展望。
一、2020年8月正丁醇市場(chǎng)回顧
8月份，國(guó)內(nèi)正丁醇市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，整體重心較7月有所上移。月初，在原料丙烯價(jià)格堅(jiān)挺、部分裝置檢修導(dǎo)致供應(yīng)趨緊，以及下游丙烯酸丁酯等需求相對(duì)穩(wěn)定的共同支撐下，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步上行。月中前后，市場(chǎng)達(dá)到階段性高點(diǎn)，華東地區(qū)主流成交價(jià)一度逼近高位。進(jìn)入下旬后，隨著前期價(jià)格上漲至下游接受度的臨界點(diǎn)，市場(chǎng)追高心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。部分前期檢修裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期增加，加之港口庫存有所回升，導(dǎo)致市場(chǎng)承壓，價(jià)格自高位小幅回調(diào)。整體來看，8月正丁醇市場(chǎng)供需博弈加劇，成本支撐與需求跟進(jìn)不足的矛盾貫穿始終。
從產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)角度看，上游甲醇及丙烯市場(chǎng)的波動(dòng)為正丁醇提供了成本指引。8月國(guó)際油價(jià)震蕩整理，甲醇市場(chǎng)受進(jìn)口到港、國(guó)內(nèi)煤制裝置運(yùn)行情況等因素影響，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，對(duì)正丁醇的成本傳導(dǎo)效應(yīng)復(fù)雜。更直接的成本支撐來源于丙烯，其價(jià)格走勢(shì)與正丁醇保持了較高的相關(guān)性。下游方面，丙烯酸丁酯、醋酸丁酯等主要需求領(lǐng)域開工率總體平穩(wěn)，但對(duì)高價(jià)原料的抵觸情緒限制了正丁醇價(jià)格的進(jìn)一步上行空間。
二、2020年9月正丁醇市場(chǎng)展望
展望9月，正丁醇市場(chǎng)多空因素交織，預(yù)計(jì)將延續(xù)高位震蕩格局，但波動(dòng)幅度可能收窄，需密切關(guān)注以下幾方面：
- 成本支撐評(píng)估：上游丙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將受到國(guó)際原油、PDH（丙烷脫氫）裝置利潤(rùn)及供需面的綜合影響。若原油價(jià)格無大幅下挫，丙烯成本端支撐有望延續(xù)，這將在底部為正丁醇價(jià)格提供托力。甲醇市場(chǎng)的變化亦需關(guān)注，但其影響相對(duì)間接。
- 供需格局變化：供應(yīng)端，9月份國(guó)內(nèi)正丁醇工廠的檢修計(jì)劃相對(duì)較少，多數(shù)裝置預(yù)計(jì)維持正常運(yùn)行，市場(chǎng)貨源供應(yīng)將較為充裕。需求端，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季預(yù)期仍存，下游涂料、溶劑等領(lǐng)域的需求有望季節(jié)性回暖，從而帶動(dòng)丙烯酸丁酯、醋酸丁酯等產(chǎn)品的消費(fèi)，這是支撐9月市場(chǎng)的關(guān)鍵潛在利好。需求復(fù)蘇的力度和速度仍有待觀察，特別是終端房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的實(shí)際表現(xiàn)。
- 港口庫存與進(jìn)口：港口庫存水平是影響市場(chǎng)心態(tài)的重要因素。若到港集中導(dǎo)致庫存顯著累積，將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成壓力。反之，低庫存將繼續(xù)支撐市場(chǎng)。
- 市場(chǎng)心態(tài)與宏觀環(huán)境：市場(chǎng)參與者對(duì)“旺季”的預(yù)期將影響其采購和備貨節(jié)奏。國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融市場(chǎng)波動(dòng)等宏觀因素，也將通過影響大宗商品整體氛圍，間接作用于正丁醇市場(chǎng)。
9月正丁醇市場(chǎng)在成本支撐與相對(duì)充足的供應(yīng)之間尋求平衡，下游旺季需求的兌現(xiàn)程度將成為決定價(jià)格方向的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期內(nèi)以區(qū)間震蕩為主，若下游需求能有效釋放，價(jià)格有望獲得上行動(dòng)力；反之，若需求不及預(yù)期，市場(chǎng)則可能面臨回調(diào)壓力。建議業(yè)者謹(jǐn)慎操作，密切關(guān)注工廠動(dòng)態(tài)、港口到貨以及下游訂單情況。
